Miért csökken a bitcoin értéke, ha egyszer az a digitális arany?

A bitcoin idén jelentős lemaradást mutatott az aranyhoz képest, amely folyamatosan új rekordokat állít fel. Eközben a digitális valuta nem éppen a legszebb pillanatait éli, hiszen több mélypontot is megélt. Mi állhat ennek hátterében? Miért nem tudja a Trump-család fellendíteni a kriptovaluták árfolyamát? Van-e valamilyen lehetőség a stagnálás megszüntetésére?

Az idei évben az arany folyamatosan megdöntötte a korábbi rekordokat; áprilisban elérte a 3500 dolláros unciánkénti árat, ami korábban szinte csak egy álomnak tűnt. Jelen pillanatban sem áll távol ettől, hiszen a 3400 dollár körüli szinten mozog. Ezzel szemben a bitcoin (BTC) jelentős távolságra van a csúcsától, amely 108 800 dollár körül volt; jelenlegi ára körülbelül 94 ezer dollár, ami mintegy 14 százalékkal elmarad a korábbi rekordtól.

Tavasz folyamán a BTC ára húsz százalékkal is csökkent az előző szinthez képest, ami komoly mélypontokat eredményezett. Ezzel szemben az arany értéke 27 százalékkal emelkedett az előző év végéhez viszonyítva, míg a digitális aranyként emlegetett bitcoin árfolyama némileg visszaesett, ahogyan az első ábra is szemlélteti.

Az elmúlt év során a bitcoin értéke már jelentősen meghaladta az aranyét, ezzel új irányt mutatva a befektetési trendekben.

Donald Trump sokak számára csalódást jelentett.

Az idei lemaradás egyik lehetséges oka abban rejlik, hogy a bitcoin ára már tavaly novemberben, a kriptovaluták nagy támogatójaként ismert Donald Trump elnöki megválasztásakor meredeken megugrott. Az elnök számos ígéretet tett, amelyben vázolta a rendkívül kedvező szabályozási környezetet, a kormányzat támogató hozzáállását, a túlzottan szigorú tőzsdefelügyelet-elnök leváltását, valamint Amerika kriptovaluta központtá való fejlesztésének tervét.

Ezen ígéretekből azonban eddig csak kevés valósult meg. A tőzsdefelügyelet (SEC) élén valóban fejcsere volt, és a szervezet megszüntetett rengeteg, a kriptós vállalkozásokkal kapcsolatos eljárást. A szabályozás azonban eleve egy hosszabb folyamat, és Trump saját párttársai sem mindenben értenek egyet. A munka megkezdődött ugyan, de kézzelfogható eredményeket még nem hozott. Majd talán pár hónap múlva.

Az elnök tömködi a zsebeit?

Igazán nagy csalódást azonban az okozott, amikor pont a saját elnöki beiktatására időzítve január végén - minden bizonnyal a tudtával és támogatásával - létrehozták a TRUMP mémérmét. A mémérmék létezésükön kívül másra nem jók, lényegében dísznek, spekulációra vannak. A jó időzítés, a Trump körüli mánia (hype) viszont ennek a tízmilliárd dolláros nagyságrendbe repítette a piaci kapitalizációját. Ma már azonban "csak" kétmilliárd körül van, így a kezdeti vevők rengeteget buktak rajta.

De a téma nem csupán a néhány milliárd dollárról szól. A mémérmék és más, valódi értékkel nem bíró kriptovaluták kibocsátása, valamint a gyanútlan, tapasztalatlan kisbefektetőknek való eladásuk régóta a piac legnagyobb problémái között szerepelnek. Szakértők már korábban is figyelmeztettek arra, hogy ez a jelenség megnehezíti a szektor komolyabb megítélését. Ezen gyakorlatok elhomályosítják a kriptovaluták valódi célját, értelmét és hasznosságát, és csupán egy kaszinóvá silányítják az egész iparágat.

Erre Trump és családja ahelyett, hogy világos játékszabályokat teremtene, a zavarosban kezdett halászni. A legrosszabb érmekibocsátók példáját követi, vélhetően saját és a hozzá közel állók gazdagodására. Ez ugyan nem közvetlenül a bitcoinról szólt, de az egész ágazatra kihat.

Hosszú távon a bitcoin páratlan teljesítményt nyújtott.

A bitcoin, mint válságálló menedékeszköz, egyre nagyobb népszerűségnek örvend, hiszen hosszú távon alig akad olyan befektetés, amely képes lenne versenyezni vele. Az elmúlt öt év során az árfolyama közel tízszeres növekedést mutatott, míg az arany és az amerikai S&P 500 részvényindex mindössze kétszeresére emelkedett. Ez a kiugró teljesítmény hozzájárul ahhoz, hogy a bitcoin mint alternatív értéktároló egyre inkább a figyelem középpontjába kerüljön.

Ez természetesen nem jelenti azt, hogy a jövőbeli teljesítmény garantált lenne. A bitcoin, mint menekülőeszköz vagy digitális arany szerepe sokak számára még mindig vitatott. Ez a diskurzus már másfél évtizede zajlik, miközben a bitcoin folyamatosan növekvő népszerűségnek örvend.

(Itt inkább nem megyünk bele a vita részleteibe. Az azonban figyelemre méltó, hogy a világ legbefolyásosabb emberei és cégei közül jó néhányan már felültek a vonatra.)

A Bitcoin és a részvénypiacok világa izgalmas és dinamikus terület, ahol a technológia és a pénzügyi stratégiák találkoznak. A Bitcoin, mint decentralizált digitális valuta, új dimenziókat nyitott meg a pénzügyi tranzakciók terén, míg a részvénypiacok hagyományosabb módot kínálnak a vállalatok értékének befektetésére és növelésére. A két piac között sok párhuzam és eltérés található. Míg a részvények a vállalatok teljesítményére és piaci trendjeire építenek, a Bitcoin inkább a kereslet és kínálat törvényeinek hatására ingadozik, valamint a technológiai innovációk és a szabályozási változások is jelentős hatással bírnak rá. A befektetők számára a két piac kombinációja lehetőséget kínál a diverzifikációra, hiszen a Bitcoin volatilitása és a részvények stabilabb, de lassabb növekedése különböző kockázati szinteket és hozamokat kínál. Mindezek mellett érdemes figyelni a piaci hangulatot, hiszen a kriptovaluták és a részvények közötti kapcsolat folyamatosan fejlődik, és új trendek, valamint lehetőségek bukkannak fel. Összességében a Bitcoin és a részvénypiacok együtt alkotják a modern pénzügyi ökoszisztéma színes mozaikját, amelyben minden befektetőnek érdemes alaposan tájékozódnia a lehetőségekről és kockázatokról.

Ahogy az utolsó ábrán is megfigyelhető, a bitcoin idei teljesítménye szoros kapcsolatot mutatott az amerikai részvénypiac mozgásával. Ennek hátterében elsősorban a kamatemelések és -csökkentések körüli aggodalmak, valamint a recesszióval kapcsolatos várakozások állnak. Emellett a gazdaságban jelen lévő likviditás mennyisége is fontos szerepet játszik. Más szóval, a makrogazdasági kilátások formálták a bitcoin és a részvények viselkedését. Hosszú távon azonban ez az összefonódás már nem mutat annyira erős összefüggést.

A menedéken túli világ

A bitcoin árfolyamát számos tényező befolyásolja, és sokan úgy vélik, hogy a pénzáramlások a legfontosabbak közé tartoznak. A legnagyobb kriptovaluta népszerűségét a 2024 elején engedélyezett amerikai ETF-ek iránti tőkeáramlás, valamint néhány jelentős vállalat vásárlásai tartják fenn. Például a Strategy (korábban Microstrategy) hetente akár százmillió dollárt is képes bitcoinba fektetni, és őt számos követő cég is igyekszik utánozni. Ezek a vállalatok főként tőkeemelés és kötvénykibocsátás révén szerzik be az új forrásokat, amelyeket szintén a bitcoin vásárlására fordítanak.

Eközben az "altcoinok", vagyis a bitcointól eltérő egyéb kriptovaluták nehéz helyzetbe kerültek. A bitcoint viszont az is támogatja, hogy sok, értéküket vesztett altcoin befektetője a tőkét vagy a dollárhoz kötődő stabil érmeformákba, vagy közvetlenül a BTC-be helyezi át. A kriptovaluták világában a bitcoin egyértelműen a legfontosabb menekülési lehetőség és tartalékdeviza szerepét tölti be.

Árrobbanás előtt a bitcoin?

A szóban forgó pénzmozgások és a vállalatok, intézmények által végzett vásárlások következtében sokan továbbra is szilárdan hisznek a bitcoin stabilitásában és értékének növekedésében. Sőt, egyesek árrobbanásra számítanak, mivel a piacon fokozatosan csökken az elérhető bitcoin-készlet.

Az intézmények hosszú távon jelentős mennyiséget vásárolnak fel belőle, amely meghaladja a bitcoin-bányászatból vagy a korábbi tulajdonosoktól származó piaci kínálatot. Számos tulajdonos rendkívül elkötelezett, és soha nem hajlandó eladni, vagy csak nagyon kis részt bocsátanak a piacra. Ennek következtében a bitcoinok jelentős hányada gyakorlatilag nem hozzáférhető, vagy akár véglegesen elveszett.

A célunk most a nulladik pont elérése.

Mindazonáltal ez a helyzet csupán a bitcoinra érvényes, és csak a hosszú távú kilátásokra vonatkozik; rövid távon bármi megtörténhet. Az "altcoinokkal" szembeni hangulat azonban rendkívül borongós. Számos befektető úgy véli, hogy ezek jelentős része teljesen értéktelenné válhat, és sorsuk már eleve a mélybe húzásra van ítélve, hiszen a céláruk alig több mint nullához közelít. Emlékezzünk csak, hogy sok olyan kriptovaluta, amely egykor a legnagyobbak között foglalt helyet, ma már csupán árának töredékét éri el.

A befektetők egy része ma már az Ethereummal szemben is hasonlóan szkeptikus. A második számú blokkánc olyan régóta alulteljesít a bitcoinnal szemben, és olyan gyakran marad el például a Solana blokklánccal szemben sok paraméterben, hogy csak kevesek képesek kitartani mellette. A pesszimizmus ekkora foka azonban már pozitív jelzés is lehet a kontrariánus, a tömeggel szembe menni hajlamos befektetők számára.

Nincsen igazi narratíva

A kriptovaluta piac dinamikáját és annak különböző szegmenseit jellemzően a "narratívák" határozzák meg, amelyek a legfrissebb, felkapott témák körül forognak. Ilyenek voltak például a Bitcoin-ETF-ek és később az Ethereum-ETF-ek engedélyezése, Donald Trump kriptóbarát kampányának hatása, valamint a választások során elért győzelme. Nemrégiben a mémérmék iránti őrület és a mesterséges intelligencia iránti lelkesedés is felerősödött. Korábban a metaverzummal, a decentralizált pénzügyekkel és az NFT-kel kapcsolatos robbanás ragadta meg a befektetők fantáziáját és pénzügyi érdeklődését.

Jelenleg úgy érzem, hogy valami igazán eredeti történetre van szükség. A régi narratívák elavultak, sokszor csalódást okoznak, vagy egyszerűen túl sokáig tart, míg életre kelnek.

Mi lendítheti ki a piacot a holtpontról?

Egy érdekes új irányvonal lehet a közeljövőben az amerikai kamatok csökkentése, de a nyár közepéig ezt nem tartják valószínűnek; sok elemző inkább őszre számít erre a lépésre. Emellett egy kedvező kriptovaluta-szabályozás az Egyesült Államokban szintén pozitív hatással lenne a piacra, de ennek kidolgozása és bevezetése időigényes folyamat lehet.

Vagy valami új ötlet, valódi innováció, fejlesztés, gyakorlati alkalmazás, mert a régiek többsége már eléggé bejáratott minták szerint, egymást másolva ismétli a korábbi megoldásokat. Sokat segítene a vámháború vége vagy határozott enyhülése is. Új narratíva hiányában azonban elképzelhető, hogy több hónapos oldalazás, csendes sávozás vagy fokozatos süllyedés következik.